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　　市場層面,本週,證券板塊下降3.51%,跑輸滬深300指數3.07pct,跑輸上證綜指數2.20pct。當前券商板塊PB估值為1.42倍,位于2020年40分位點附近,處于歷史低位。本週,截至9月19日,年初至今上證指數上漲13.97%,深證成指上漲25.51%,創業板指上漲44.33%。7至8月,我國資本市場交易活躍度顯著提升。8月,上證指數突破3800點,創近十年來新高,A股總市值突破100萬億元,單月日均股票成交額達2.3萬億元,市場交投氛圍熱烈。資本市場活躍不僅直接推動證券交易印花稅大幅增長,也帶動了金融行業整體稅收的顯著提升。7月和8月,證券業稅收同比增幅均超70%,根據財政部此前發布的數據,今年1-7月證券交易印花稅累計為936億元,1-8月累計達1187億元8月單月稅收為251億元,環比大幅增長66.23%,較去年同期同比增幅達226%BG大遊。年初以來,權益市場整體表現向好,但券商板塊指數修復力度仍落後于大盤,大型券商估值目前仍處于歷史中低位水平行者seo。展望全年,資本市場預計將保持穩步向上趨勢,業績增長的可持續性有望增強,板塊具備估值修復潛力。在中長期資本市場向好趨勢明確的背景下,券商業務的深度與廣度預計將進一步拓展,業務結構和估值均具備中長期增長空間。綜合來看,目前監管明確鼓勵行業內整合,在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下,並購重組是券商實現外延式發展的有效手段,券商並購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用,同時行業整合有

　　助于提高行業集中度,形成規模效應。建議關注國泰海通BG大遊、國聯民生行者seo、浙商證券等,以及頭部券商如中信證券、華泰證券等。

　　近日,根據五大上市險企半年報,上半年,平安壽險銀保渠道新業務價值59.72億元,同比增長168.6%;中國人壽銀保渠道總保費724.44億元,同比增長45.7%,新單保費358.73億元,同比增長111.1%;新華保險銀保渠道實現長期險首年保費249.39億元,同比增長150.3%;太保壽險銀保渠道實現規模保費416.60億元,同比增長82.6%;人保壽險銀保渠道實現新業務價值29.24億元,可比口徑下同比增長107.7%。“報行合一”制度的實施進一步強化了銀保渠道的成本與費用管理,顯著提升了其業務價值貢獻。與此同時,隨著監管部門放開銀行網點與保險公司合作的數量限制,各家險企積極加快銀保渠道的戰略布局和資源投入,推動該渠道業務規模與質量同步提升,成為拉動保費增長的重要引擎。目前,銀保渠道與個險渠道共同構成人身險公司核心銷售體系的兩大支柱,二者在客戶觸達、產品特性及服務模式上各有側重、互補性強BG大遊。展望未來,保險公司的渠道策略並非簡單取舍,而是在持續鞏固個險渠道傳統優勢的基礎上,更加重視銀保渠道的深度開拓與協同發展。通過構建多元化的渠道生態,保險公司不僅能夠增強業務結構的抗風險能力,還可依託不同渠道的客群特點與銷售優勢,推動產品與服務創新,最終實現新業務價值的長期穩健增長。

　　保險板塊當前的不確定性主要基于資產端面臨的壓力,後續估值修復情況仍需根據債券市場、權益市場、以及房地產市場表現進行判斷。建議關注綜合實力較強,資產配置和長期投資實力較強,攻守兼備屬性的險企,如中國平安BG大遊、中國人壽行者seo。風險提示:行業規則重大變動、外部市場風險加劇、市場波動AVIC

　　證券之星估值分析提示渤海租賃行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差，綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示亞聯發展行業內競爭力的護城河較差，盈利能力較差，營收成長性一般，綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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　　證券之星估值分析提示國信證券行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好行者seo，營收成長性一般，綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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　　證券之星估值分析提示中國太保行業內競爭力的護城河較差，盈利能力優秀，營收成長性良好，綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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